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金吾财讯|平安证券发布研报指，华润置地(01109.HK)2026年上半年营业额678.7亿元（人民币，下同），同比下降28.5%；公司拥有人应占溢利98.4亿元，同比下降17.2%；核心净利润101.6亿元，同比增长1.6%；中期股息每股人民币0.2元，同比持平。经常性业务稳健，开发销售型业务承压。期内开发销售型业务营业额452.6亿元，同比下降39.1%；经常性业务营业额226.1亿元，同比增长9.9%，其中经营性不动产收租型业务营业额141.6亿元，同比增长17%。综合毛利率25.4%，同比提升1.4个百分点；经常性业务核心净利润66.5亿元，同比增长10.4%，占核心净利润比重升至65.5%。商业运营方面，购物中心零售额1282亿元，同比增长16.4%，同店增长10.1%；在营购物中心98个，出租率升至98%；租金收入124亿元，同比增长19.4%，经营利润率微升至66%。预计2030年末在营购物中心增至127个，十五五期间通过REITs平台年均退出约5个。开发销售签约额1165亿元，同比增长5.6%，行业排名第三，一线城市销售占比超六成；新增16个项目，权益投资324.9亿元，一二线城市投资占比99%。期末资产负债率61%，净有息负债率41%，现金储备989亿元。惠誉上调评级至A-，标普、穆迪维持BBB+/Baa1。投资建议方面，下调2026-2028年EPS预测至3.34元、3.74元、4.36元（原为3.89元、4.17元、4.63元），对应PE分别为7.8倍、6.9倍、6.0倍。维持“推荐”评级，报告未给出具体目标价。风险提示包括楼市修复、消费修复、项目进程及盈利修复不及预期等。

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